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            2017年國內化工企業進入業績釋放期
              本輪化工行業供給側改革始于2014年,2009年四萬億的刺激后,化工行業迎來了產能擴張周期;ば袠I中周期主動補庫存有望進一推升產品價格。
              供給側改革持續發力
              2014年化工行業產能達到高峰,行業嚴重過剩的局面使得化工行業盈利能力從2013年開始處于歷史最低谷;盈利能力弱、環保壓力大促使行業供給側收縮明顯。2016年很多產品的產能均出現了負增長,一些落后產能已基本退出行業,行業的拐點在2016年已現,2017-2018年行業的盈利改善將成為明確的趨勢,部分產品將有望實現盈利的大幅反轉。
              2016年雖然國內產品價格有所上漲,但是行業內庫存水平較2015年進一步下降。2016年庫存的增速接近2009年的最低點,按照之前的規律,庫存見底后,產品的毛利率將開始回升,雖然2016年化工行業的毛利率水平已經有所回升,但是仍在一個相對較低的水平,向上仍有一定的空間。但是目前受制于環保、運輸等方面的因素,產能利用率受限,部分產品供不應求的局面仍將持續。
              補庫存推升產品價格
              庫存對化工產品價格的擾動作用明顯,2014年以來行業庫存分為三個階段。
              2014-2015年是主動的“去庫存”階段,將庫存保持在合理區間的下限,保證正常的生產經營即可;2016年是被動“補庫存”,部分化工產品價格上漲,行業內參與者的庫存并沒有得到充分的提升,快速上漲的價格也壓制了“補庫存”的意愿;2017年將開始進入主動“補庫存”階段,貨源偏緊的局面短期難以充分緩解,企業庫存低位,需求的邊際改善帶來主動補庫存意愿的增加。
              預計2017年產品價格將迎來穩健的上漲期,產品生產企業的盈利水平將繼續提升,進入業績釋放期。
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